štvrtok 22. januára 2015

Celosvětová monetární expanze pokračuje a nikdy vlastně neskončila


Přestože v roce 2013 definitivně skončilo v USA třetí kolo kvantitativního uvolňování, na celkové situaci v oblasti celosvětové monetární expanze se od vypuknutí finanční krize vlastně vůbec nic nezměnilo. To platí zejména po dnešku, kdy ECB oznámila rozšíření svého programu i o státní dluhopisy členských zemí eurozóny, díky kterému bude svou bilanci navyšovat každý měsíc o 60 mld. euro minimálně do září příštího roku. Níže uvádím modelový graf dalšího vývoje kumulativní bilance Fedu, Bank of Japan a ECB do konce roku 2016 za předpokladu, že Fed bude udržovat bilanci beze změny, BOJ ji bude navyšovat stejným tempem jako doposud (60 mld. USD/měsíc) a ECB tempem o 60 mld. euro měsíčně.
Untitled

Jedná se o hrubé odhady v dolarech za předpokladu plus mínus stabilního kurzu EUR a JPY na páru s americkým dolarem. Jak je na první pohled patrné, situace se po skončení QE3 v USA nijak nemění. Fed jen předal žezlo ECB a BOJ, což zajisté uvítají především obchodníci na akciových trzích.